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    下半年煤炭供應仍偏緊 神華研究將長協從一年變為三年

    作者:admin來源:煤炭網 日期:2018-8-30 13:31:03 人氣: 標簽:

      2018上半年公司收入1273.8億元人民幣,同比增長5.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤229.77億元,同比減少5.5%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤230.17億元,同比減少3.2%;每股收益1.155元。

      2018年上半年實現商品煤產量1.46億噸,同比下降3.9%;實現煤炭銷售量2.25億噸,同比增長2.2%;實現發電量1335.9億千瓦時,同比增長9.5%;實現總售電量1253.8億千瓦時,同比增長9.6%,占同期全社會用電量的3.9%。

      于報告期末,集團發電總裝機容量達到5.88萬兆瓦,占全社會6000千瓦及以上電廠發電設備總裝機容量17.3億千瓦的3.4%。其中,燃煤發電機組總裝機容量5.69萬兆瓦,占集團總裝機容量的96.8%。

      Q&A:

      Q:上半年資本開支占比較低,全年資本開支會不會變少?分紅計劃會不會改變?

      A:資本開支過往慣例也是上半年占比比較少,大概在25%左右,因為我們所在的地區都是比較寒冷,有審批原因等等,所以上半年開工滯后。下半年還是按年初計劃完成資本開支。現在公司現金流比較充裕,考慮到長遠安排,近年資本開支也比較少,但不意味著公司發展就維持這個水平,我們對分紅政策沒有大調整,還是按照過往的40%的比例。

      關于現金流,資本開支少的問題。董事會沒有研究過分紅會不會調整,年初開會時也有分析師提出想法,也有股東年初開會時提出過請求,公司會根據未來戰略實施、安排,結合股東、投資者的想法來綜合安排。

      Q:關于煤炭行業總體情況。之前提到2億的量鎖定了3年合同,可否介紹這個計劃的價格?長期煤炭銷售情況?下半年對煤炭行業看法如何?

      A:3年長協的問題,從發達國家管理看,很多公司采用中長線方式。今年之前,我們的長協是1年1簽,今年我們開始研究3年長協的方式。作為長協,有更好的穩定性,價格機制和我們預計相當,價格主要根據基數加浮動價格。

      部委也充分肯定我們的3年長協機制,供需兩端也很歡迎。國家重點煤炭行業已經有3家是簽署這類協議,我們了解到之后還有一批重點企業會開始使用3年長協。今年1-6月,長協執行的平均值是576RMB/噸,這個價格對國家能源集團煤炭銷售綜合效率是很好的數據,也是在國家推行的綠色區間。

      下半年的判斷。中國經濟總體向好,供需情況是需求大于供給,導致價格攀升。上半年煤炭增幅3.9%,電力增幅9%。縱觀下半年經濟穩定發展和國家促進淘汰落后生產情況下,煤炭供應還是會處在略微偏緊的狀態。局部地區、時段會有波動,比如東北進入冬季會發生變化,但是我們判斷價格還是會在綠色區間運行。

      Q:成本問題。上半年單位成本上升,其中一半來自原材料上升,還有哈爾烏素產量下降因素和預剝離原因。做完預剝離后成本會怎樣? 公司中長期發展。自由現金流減去資本開支還有500億,維持過去分紅比例的話,我們大概還有300億可以做發展,那有什么打算呢?

      A:今年上半年成本增幅超出年初預期,增長9.8%。很大一塊確實是受到哈爾烏素影響,哈爾烏素減產了,但是固定費用還是要出。如果剔除它的影響的話,我們成本只增加3.5%。增加的3.5%是這樣的,我們的幾乎所有井田礦單位成本是下降的,增加的成本還是露天礦,為了未來增產需要增加剝離量。您說的原材料增長確實是很快,那么成本結構里“其他”在下降,自營剝離的時候,核算是分拆到“原材料人工”,外圍剝離,核算是給了“其他”,這兩塊有增有減,但是主要的增加還是來自于剝離量增加。那么關于下半年和未來成本來看,這些影響因素還繼續存在,哈爾烏素方面還有拆遷因素干擾,速度慢于我們預期。下半年要保證東北煤炭供應,所以我們要加大冬季剝離,這個成本會比較高。雖然有各種不利因素,但是我們會希望成本控制在8%,所以我們下半年成本控制會比上半年更好。剛剛的因素補充,我們的預剝離都為明年營造比較好的條件,而哈爾烏素的影響則至少會延長到明年上半年。

      現金流方面,現在的總體運營形勢下,公司未來一方面會維持性資本開支、新項目資本開支的內生式增加。也考慮可能有的機會,結合我們的運營情況,發展規劃密切跟蹤。中國神華一直在分紅上很穩健,現在沒有研究過自由現金流的其他考慮,之后我們會基于股東的利益去認真考慮。

      Q:鐵路板塊求介紹。神朔黃鐵路運力瓶頸是在哪里,黃大鐵路的運力大概有多少,進展如何?能多大帶動我們的發展?

      A:神華已經擁有2155 公里鐵路線,鐵路主要分為集運系統、輸運系統,集運系統是上游裝車,輸運系統則是下游卸車。

      集運上講,我們能力比較強,包括包神、神朔等等的裝車,以前長時間以來瓶頸在神朔鐵路。從2014年開始,通過修巴準線、準池線,大大緩解神朔鐵路的壓力,神朔這邊的壓力已經逐漸解決。現在來看,巴準、準池加上神朔的建設完成,完全聯通后,我們鐵路網絡形成了環狀的機制,總體緩解了神華在鐵路上的瓶頸問題。那么對于今后來講,3條線的量會壓到末端的朔黃鐵路,它的輸送能力現在達到3.3億,以后會達到3.5億,以后整個中國神華的運輸重點會在朔黃鐵路,特別是神馳車站。

      輸運系統建設也很重要,現在朔黃下來到黃花港大概2個億,然后像天津港經過黃萬鐵路大概4500萬,現在中國神華到下游的量大概3億噸,朔黃沿線大概消耗3000萬噸左右,所以神華輸運系統建設今后更重要。所以我們決定修建黃大鐵路。黃大鐵路發改委2014年8月27日核準了,目前推進比較順利,但是在河北段部分征地拆遷有一些制約,我們也千方百計做工作,通過我們的努力,問題都基本得到解決。黃大鐵路預計2019年年底修通。黃大線全長210.2 公里,總投資105.1億人民幣。

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